情緒偏差
例子1：假設某天在查閱銀行戶口存款時，發現帳戶多了$10萬元，你會如何評價你的快樂指數？另假設某天在查閱銀行戶口存款時，發現帳戶少了$10萬元，你又會如何評價你的失落指數？相信大部分人的失落感會比快樂感強。
分析：行為經濟學的研究指出，人類在面對相同金額的虧損和利益時，虧損所帶來的痛苦往往比獲利帶來的快樂感覺更強烈，這現象稱為「損失厭惡偏差」（loss-aversion bias）。對於投資者而言，若受損失厭惡偏差影響，會較容易出現以下兩種情況：
1.持有獲利資產的時間過短。由於厭惡損失，投資者傾向過早出售獲利的資產，以便盡快實現利益（profit realisation）；及
2.持有虧損資產的時間過長。即使全面的分析已指出應該出售相關資產，但由於投資者難以接受沽出資產後，實質虧損所帶來的痛苦，一般會繼續持有俗稱「蟹貨」的資產，並認為只要不出售資產，就只是帳面上的虧損（paper loss），無任何實際損失，甚或期望資產價值會回升至買入時的水平。
由於受損失厭惡偏差的影響，投資者出售了表現良好但持續保留表現遜色的資產，會增加投資組合的風險。此外，雖然上述兩種情況均會對投資組合帶來不利的影響，但後者的後果可更為嚴重。以投資股票為例，過早出售獲利的股票，或限制了其價值上升而產生的潛在利益；惟在沒有充分理據的支持下，遲遲不沽出虧損的股票，最壞的情況是其價值下跌至零，大大增加了該項投資的實際損失。因此，投資者宜按個人承擔風險的能力（ability to bear risk）及願意接受風險的程度（willingness to bear risk），於投資前設定「止蝕」點；當資產價值已跌至「止蝕」點時，便應出售資產，以防損失進一步擴大。
認清「止蝕」的重要性！慎防資產變「蟹貨」
投資者E打算以約$50,000購入某醫療保健公司的股票作為其投資組合的一部分，其個人承擔風險的能力和願意接受風險的程度偏低，而投資期限（investment horizon）亦較短，故投資前設定10%的「止蝕」策略，一旦損失達到10%，便應出售該股票。然而，投資者E受損失厭惡偏差的影響，並沒有在「止蝕」點把股票出售，最終損失的金額比預期多。
任何投資均涉及風險，股票市場亦然，其波動受多個因素影響，而「止蝕」是管理投資風險重要的一環；如不落實執行，損失有機會比預期多。值得注意的是，投資者若一直不出售表現欠佳的股票，久而久之，相關資產或會變成「蟹貨」；投資者亦可能因為沒有套現，而錯失更佳的投資機會。
例子2A：投資者A的投資組合中持有幾間不同行業公司的股票多年，即使幾年間市場上出現不少變化，當中部分公司的表現更呈下滑的趨勢，但投資者A因害怕作出錯誤的決定，擔心出售了部分公司的股票後，其股價會上升，故此一直沒有調整其投資組合中各公司的持股比例。
例子2B：某醫療美容公司聲稱取得了一項嶄新技術的專利，在市場上備受關注，當中不乏吹捧該公司的訊息。投資者B的不少朋友已大量購入了該公司的股票；投資者B因害怕錯失機會，在沒有進行任何研究，及評估該公司是否切合其投資組合的情況下，便買入了該公司的股票。
分析：投資者A及投資者B的行為均受到「後悔厭惡偏差」（regret-aversion bias）影響。後悔厭惡偏差可從兩個維度理解，一個是當考慮作出某行為時，因擔心得出的結果並不理想，繼而會對所作的行為感到後悔，故選擇不採取任何行動，即上述例子的投資者A；而另一個理解後悔厭惡偏差的維度則是由於沒有作出某行為，當負面事情發生時便會感到後悔，即上述例子的投資者B。
行為經濟學的研究指出，由於決策者需要面對及為自己的行為承擔責任，故大部分人對於「有」做某些事，比「沒有」做某些事而引致負面結果所產生的後悔感為高。換言之，受後悔厭惡偏差影響的投資者或大多傾向維持固有的投資組合；然而，理性的投資者應定時檢視其投資組合，並按個人的財務狀況及市場變化等因素，決定是否需要為投資組合作出適度的調整。
此外，後悔厭惡偏差亦可導致「羊群行為」（herding behaviour）。除了擔心錯過機會，而盲目跟隨他人投資外，當投資者認為自己的決定與身邊大多數人差不多時，即使投資失利，產生的後悔感會相對較低；然而，實際投資損失並沒有因此而減少。再者，不同人士的財務狀況、投資目標、投資期限、承擔風險的能力和願意接受風險的程度等因素均有所不同；而市場上提供的投資產品種類繁多，因此，適合別人的投資並不一定適合自己，隨意受他人影響而作出投資決定，並非理性的投資行為。
