人民币汇率下跌 投资人民币产品有何对策?

2017年5月15日 年月日
《选择》月刊
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人民币汇率下跌 投资人民币产品有何对策?

人民币投资产品的选择愈来愈多,但人民币汇价走弱,令人民币投资失去了一个主要卖点。面对美汇强势,人民币光环褪色的情况,投资人民币产品时,如何应对人民币汇价变动的风险?

人民币兑美元汇价去年下跌超过6%,随着市场对美国加息的预期上升,人民币汇价被进一步看淡,有市场人士预计人民币兑美元汇价今年有机会触及七算。目前人民币汇价仍未完全市场化,投资者投资于人民币产品时,除了要留意中央政府的货币政策外,也要注意以下要点。

计入人民币汇价变动

汇价变动会影响外币投资的回报。如你预期人民币年内会贬值,举例下跌3%,那你寻求的人民币投资回报理所当然至少要有3%,才能够抵销人民币贬值的影响。

投资人民币存款未必合算

人民币产品由叙造存款至债券、基金和A股,称得上五花八门。在过往人民币单边升值的年代,叙造人民币存款是不少投资者的选择。现时本港银行的一年期人民币定存息率普遍约为3-4厘,若计入人民币汇价变动的风险,叙造人民币存款就未必合算。

面对亏蚀汇价的风险,投资者或会将手上的人民币兑换回港元,或者是投资于一些预期回报较高的人民币产品。然而,风险与回报挂钩,当你考虑一些高回报的投资项目时,要先想想有关风险会否超出你的风险承受能力。

人民币挂钩存款≠存款

有些投资者会因应自己对人民币汇价走势的看法,买入由银行发行的「看好」或「看跌」人民币挂钩存款,倘若人民币汇价的变动与预期一致,就会收到有关产品所提供的高息。不过,人民币挂钩存款不属于存款,而是一种包含衍生工具(货币期权)的结构性投资产品,所以不受存款保障计划所保障。另外,这些产品不一定保本,风险相对较高。举例:投资者基于看好人民币汇价走势而买入非保本的「看好」人民币挂钩存款,若最终看错市,即人民币汇价走势下跌,就可能需要以较市场汇率差的预设汇率收取人民币本金和利息,在最坏的情况下,可能会损失所有的投资款项。

人民币在岸价与离岸价

人民币汇价有在岸(CNY)和离岸(CNH)之分,CNY由中国人民银行主导,一般称之为人民币官方价,CNH则由离岸市场的供求所产生。由于是不同的市场,CNY和CNH的走势未必一致,有时候甚至会出现一升一跌的情况。在买卖一些与人民币汇价挂钩的投资产品时,例如人民币货币期货,或者是上述人民币挂钩存款时,就有必要留意产品是以CNY还是以CNH报价,在香港交易所买卖的人民币货币期货和期权,以及本港银行出售的人民币挂钩存款,通常都是以CNH报价。至于本港银行的其他人民币买卖服务,例如人民币远期合约,则有以CNH或CNY作结算货币。

分散投资于多种货币

东边日出西边雨,投资市场不会有固定的风向。过往人民币单边升值,人民币产品受到投资者的青睐,如今美元走俏,投资者又可能会改投美元计价产品的怀抱,然而,我们要避免把资金投资于单一地区或货币,以免风险过度集中,否则,当风向一转,便可能对你的投资组合造成重大影响。      

资料来源:钱家有道(由投资者教育中心管理,并获教育局及四家金融监管当局支持)