股价波动或触发「冷静期」 市调机制并非停牌

2016年11月15日 年月日
《选择》月刊
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股价波动或触发「冷静期」  市调机制并非停牌

为免本港投资市场出现如美国曾经发生过的「闪崩」般的股票价格急跌情况,香港交易所在今年8月22日推出市场波动调节机制(简称市调机制),当个别适用股票或期货的价格剧烈波动时,提供短暂「冷静期」,让投资者有时间评估本身的策略。直到现时为止,未有股票触发市调机制。散户须留意,该机制并非停牌,在冷静期内,有关股票或期货仍可在限定价格范围内买卖。

停牌一般指股票不能继续在市场上进行买卖。但市调机制不会导致股票停牌。它只是在个别适用股票的价格因某些交易事故(例如程式交易错误)而剧烈波动时,提供一个5分钟的冷静期,限制有关股票在指定的价格范围内买卖(股票为参考价上下10%;期货为参考价上下5%),冀让市场降温,防范个别股票价格剧烈波动可能引发的连锁效应和系统性风险。在冷静期内,有关股票或期货的相关产品,如窝轮及期权仍可照常买卖,价格亦不受限制。

换言之,当个别适用股票触发市调机制时,交易仍可继续,并非如股票停牌般无法进行买卖。

市调机制在香港看似是新鲜事物,但已在许多国际交易所实施。美国市场曾因为有「错盘」而导致某只股票价格急跌,并在市场产生连锁反应,拖累其他股票价格急跌。故国际证券事务监察委员会组织发出市调机制的指引,以防类似「闪崩」的重大交易事故重演。

投资者须明白,香港市调机制的触发条件是交易价格在5分钟内「闪升」或「闪跌」,但渐变式的价格变动则不受限制,即使相对上一日收市价有一个很大的波幅。

市调机制主要特点
适用产品 恒生指数及恒生国企指数成分股(至2016年7月31日共有81只),及会扩展至衍生产品市场,并适用于以这两个指数为相关指数的现月及下月期货合约
适用的交易时段 早市及午市的持续交易时段,但不包括早市及午市的首15分钟,以及午市最后15分钟
触发点 以5分钟前最后成交价为参考价,若买卖盘的落盘价偏离参考价逾10%(期货为5%),交易会被拒绝,并触发冷静期
触发次数 每只适用产品最多只能在早市和午市分别触发1次冷静期。冷静期后同一交易时段内,交易价格不会再受限制 

投资者可登入港交所市调机制(www.hkex.com.hk/vcm/tc/index.htm)网页,了解更多资讯。

散户怎样得知某股票或期货触发了冷静期?

若然有股票或期货触发了冷静期,港交所会即时发放此等市场资料。经纪或银行一般通过其资讯供应商(例如个别财经媒体)取得资料。散户应询问其经纪或银行会否向客户提供市调机制的资讯。若会提供的话,散户应可于落盘时得悉有关资讯。

●       透过网上落盘:当输入股票或期货资料以获取报价时,画面会出现包括参考价、参考价上下限,及5分钟冷静期开始及结束时间等资料

●       通过电话系统落盘:落盘前,投资者应先通过网上或其他渠道查询最新报价,并从而了解拟买卖的股票或期货是否已触发冷静期

●       口头向经纪落盘:投资者应要求经纪核实有关股票或期货是否已触发冷静期

资料来源:钱家有道(钱家有道由投资者教育中心管理,并获教育局及四家金融监管当局支持)