「窝轮」新报价方式

2013年4月15日 年月日
《选择》月刊
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俗称「窝轮」的认股证在香港非常普及,窝轮的流通量提供者机制对投资者买卖窝轮有很大影响,本文简介窝轮的流通量提供者之运作及报价方式;为方便投资者,自去年底开始,所有窝轮发行商除了原有的回应报价外,须为符合条件的窝轮,主动提供报价。

流通量提供者的运作

现时联交所设立制度,要求发行商发行每只窝轮后,提供充足的流通量及开价服务。发行商可以委任流通量提供者为窝轮提供流通量,当中的报价方式包括「主动报价」或「回应报价」。

新增「主动报价」

为方便投资者,由2012年12月31日起,所有窝轮发行商会主动为符合条件的窝轮提供报价,发行商委任的流通量提供者会在联交所的交易系统主动输入买卖指示。所需符合的条件包括:

  1. 与交投活跃资产挂钩(指本地指数及合资格发行牛熊证的股份,即市场上拥有最高成交金额的股份);
  2. 总市场流通量为50%或以下;
  3. 到期前的剩余时间至少有一个月或以上;及
  4. 其价值状况介乎20%价内及20%价外之间。

 

「价值状况」是将挂钩资产的现货价或现货水平,与行使价或行使水平比较而得出。

投资者可以向发行商查询其窝轮是否符合主动报价的条件。香港交易所网站也有符合主动报价的窝轮名单,供投资者作参考之用。

如果你所买卖的窝轮不提供主动报价,你就要致电流通量提供者要求报价,即以下所说明的「回应报价」。

「回应报价」

流通量提供者须因应投资者的报价要求,根据窝轮上市文件所载的服务水平提供报价。于2012年10月31日起,发行商已实施经收紧的回应报价最低服务水平,包括:

  1. 回应报价的最长时间:20个价位;
  2. 买入与卖出价之间的最大差价:10分钟;
  3. 最少报价数量:20个买卖单位;
  4. 最短持盘时间:5分钟(发行商可更新报价以反映挂钩资产的价格及市况变动)

 

此外,上市文件亦会订明在若干情况下,发行商可以暂停履行提供流通量的责任,不予提供报价,例如该窝轮的理论价值低于$0.01。

你可以致电流通量提供者要求报价。流通量提供者的要求报价电话号码,可在个别窝轮的报价版面、香港交易所网站及窝轮的上市文件找到。

窝轮价格未必与相关资产价格走势相同

投资者要留意,窝轮价格受多种因素影响,例如窝轮的引伸波幅、到期时限、利率和预期正股将派发的股息、市场上的流通数目、同一相关资产的其他窝轮供应量、窝轮发行商的信誉及财政状况等因素。因此,窝轮的价格变动未必与相关资产的价格变动成正比,或甚至与相关资产的价格变动走势相反,举例来说,即使正股的上升走势与你的预期相符,亦不代表认股证的价格必然会上升。

资料来源:投资者教育中心(证监会附属机构)