认股证庄家可以不开价?!

2002年11月15日 年月日
《选择》月刊
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听说在联交所上市的认股证有庄家开价,但为什么我在股票报价机看不到我买入那只认股证 的庄家报价?

由2001年12月10日开始,发行商必须就每只新发行的衍 生认股证(俗称「窝轮」),委任流通量提供者(俗称「庄家」), 负起提供流通量(即输入买卖盘以方便投资者买卖)的责任。 发行商须在认股证的上市文件中,说明流通量提供者提供流 通量的方式、买卖差价的上限以及买卖盘的大小等资料。

流通量提供者须要由开市后5分钟(通常是上午10:05) 直至收市这段时间内,以「持续报价」或「回应开价要求」的方 式来提供流通量:

1)「 持续报价」方式即流通量提供者在联交所的自动对 盘及成交系统(下简称「自动对盘系统」)持续输入买卖盘。

2)「回应开价要求」方式则是流通量提供者在接获开价 要求后,才在自动对盘系统内输入买卖盘。

你看不见流通量提供者提供买卖盘报价的其中一个原 因,可能是该认股证是以回应开价要求方式运作(下文将详述 其他原因)。如出现这种情况,你可要求经纪致电流通量提供 者要求开价。有关电话号码载于上市文件及港交所的网站 (www.hkex.com.hk)内。联交所的大利市机及大多数股票报价 机内有关衍生认股证的专页,亦会登载流通量提供者的要求 开价电话号码。

不同的认股证有不同的买卖差价上限。因此,大家紧记 向经纪索取认股证的上市文件,详细了解认股证的资料。除了 刊印的上市文件外,有些发行商会同时把有关资料上载至公 司网站,让公众查阅。

认股证的庄家拒绝报价是否违规?

大家必须留意,衍生认股证的上市文件中会订明在若干 特殊情况下,发行商可以暂停履行提供流通量的责任。这些情 况包括:

有关的认股证或相关股份暂停交易;

在有关认股证的到期日前的指定期间(例如5个营业 日)内;

流通量提供者在技术或运作上遇到问题,以致未能 提供流通量;

相关股份出现一个急剧波动的市场,其股价在短时 间内大幅波动;

发行商或由流通量提供者代表发行商计算的认股 证的公平价值,低于自动对盘系统所能够接受的最低价格 (即0.01港元);

当时的市况使发行商及/或其有联系人士不能进行对 冲或将其对冲交易平仓;

流通量提供者没有充足数量的认股证提供沽盘,它 或可选择只提供买盘价。

大家亦要留意,虽然流通量提供者有责任代表发行商提 供开价,但这并不代表它必须承接市场上的买卖盘。只要在遵 守有关差价上限的规定下,流通量提供者可以在它认为合理的 价格下提供开价。

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