深港通開通 分析投資內地股市的風險

2017年1月16日 年月日
《選擇》月刊
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深港通開通 分析投資內地股市的風險

隨着香港和深圳股市於上月5日實施互聯互通機制(深港通),連同2014年實施的滬港通,上海、深圳和香港三地股市已連結起來(簡稱互聯互通),本港和海外投資者可直接買賣滬深A股,內地投資者則可直接買賣港股。本地散戶利用這個投資渠道之前,須充分認識內地股市的狀況及風險。

簡單而言,投資者可透過有參與機制的經紀行或銀行買賣指定範圍內的A股,聯交所於上海/深圳的子公司會接收有關的A股買賣訂單,再傳遞至上海交易所/深圳交易所的交易平台執行交易。

A股市場特色

內地股市由上海和深圳股市組成,合共有約3,000家上市公司,遍及不同內地行業。雖然同為A股,深股和滬股在數目、行業板塊、市值及市盈率等都不相同,投資者應多加留意。

滬、深、港股市主要資料(截至2016年11月30日)
  滬股(A股) 深股(A股) 港股
上市公司數目 1,153 1,836 1,707(主板)
板塊 單一板塊 主板、中小企業板、創業板 主板、創業板
總市值(億港元) 331,343 264,075 252,301(主板)
上市公司平均市值(億港元) 287 144 148 (主板)
日均成交金額(億港元) 2,283 3,646 667(主板)
平均市盈率 17倍 44倍 11倍(主板)、68倍(創業板)
轉手率 144% - 254% 277% - 479% 35% - 50%
數據來源:香港交易所、上交所、深交所及國際證券交易所聯會網站。於2016年11月30日,人民幣兌港元匯價為1:1.1262。

 

香港股市提供的內地行業板塊以金融和地產為主,上海股市的上市企業一般為市值較大的企業,當中不少是國企,主要的行業板塊包括金融、房地產、資源、能源和基建。深圳股市則有較多中小企業及民企,當中不少從事高新科技行業,例如軟件和訊息技術及電子設備製造等,可提供一些手機遊戲等新興行業的投資機會。

互聯互通機制所涉風險

本港投資者透過互聯互通投資A股,先要瞭解這個投資機制所涉及的風險,包括交易不受投資者賠償基金保障,及內地和香港股市在交易日子和時間上的差異。在某些情況下,你不可以經此機制買入股票,只能賣出,例如某隻A股被剔出互聯互通合資格股份名單,或當北向每日額度在交易時段內用完後,當日餘下時間就不會再接受新的買盤訂單(賣盤訂單可以繼續)。

內地市場風險

此外,投資者需要承受以下風險:

人民幣匯價波動:將港元兌成人民幣進行投資,要承受人民幣匯價變動風險,匯兌過程也有成本。人民幣匯價變動亦影響內地上市公司的盈利和債務,尤其對出口業和以外幣作債務計價的公司影響較顯著。

市場波動:內地股市以散戶為主,炒風比較熾熱,且容易受到內地政府的政策和消息所影響,市況一般比較波動。

宏觀經濟:中國經濟情況與股市表現息息相關,雖然中國經濟增長仍高於全球平均水平,但增幅已經放緩。市場亦關注內地政府和企業負債水平會否過高。

政府政策:中央政策能左右投資市場的表現,你需留意刺激經濟或發展不同行業的政策,及針對貨幣、利率、信貸和股市的金融政策。

深圳創業板股票

在深港通實施初期,在深交所創業板上市的A股股票,只供機構專業投資者參與。一般而言,相對於主板上市的股票,買賣創業板的股票風險較高:

● 深交所創業板的上市條件,相對於主板和中小企業板,較為寬鬆。相對於主板,創業板上市公司的退市比例較高。

● 這類初創企業業務發展不穩定,盈利能力不高,抵禦市場和行業風險的能力因而較弱,亦較難以傳統的方法例如市盈率和市帳率等衡量其價值。

● 創業板股票規模相對較小,較易被炒作。

如何取得有用資訊

投資於上市公司,你要瞭解其業務和財務情況,並不時留意其企業活動。內地上市公司的通告刊載於上交所/深交所網站及若干指定報章和網站。香港交易所網站的「中國證券市場網頁」亦刊載互聯互通相關上市A股公司於上個交易日發出的公告。

資料來源:錢家有道(由投資者教育中心管理,並獲教育局及四家金融監管當局支持)