股價波動或觸發「冷靜期」 市調機制並非停牌

2016年11月15日 年月日
《選擇》月刊
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股價波動或觸發「冷靜期」  市調機制並非停牌

為免本港投資市場出現如美國曾經發生過的「閃崩」般的股票價格急跌情況,香港交易所在今年8月22日推出市場波動調節機制(簡稱市調機制),當個別適用股票或期貨的價格劇烈波動時,提供短暫「冷靜期」,讓投資者有時間評估本身的策略。直到現時為止,未有股票觸發市調機制。散戶須留意,該機制並非停牌,在冷靜期內,有關股票或期貨仍可在限定價格範圍內買賣。

停牌一般指股票不能繼續在市場上進行買賣。但市調機制不會導致股票停牌。它只是在個別適用股票的價格因某些交易事故(例如程式交易錯誤)而劇烈波動時,提供一個5分鐘的冷靜期,限制有關股票在指定的價格範圍內買賣(股票為參考價上下10%;期貨為參考價上下5%),冀讓市場降溫,防範個別股票價格劇烈波動可能引發的連鎖效應和系統性風險。在冷靜期內,有關股票或期貨的相關產品,如窩輪及期權仍可照常買賣,價格亦不受限制。

換言之,當個別適用股票觸發市調機制時,交易仍可繼續,並非如股票停牌般無法進行買賣。

市調機制在香港看似是新鮮事物,但已在許多國際交易所實施。美國市場曾因為有「錯盤」而導致某隻股票價格急跌,並在市場產生連鎖反應,拖累其他股票價格急跌。故國際證券事務監察委員會組織發出市調機制的指引,以防類似「閃崩」的重大交易事故重演。

投資者須明白,香港市調機制的觸發條件是交易價格在5分鐘內「閃升」或「閃跌」,但漸變式的價格變動則不受限制,即使相對上一日收市價有一個很大的波幅。

市調機制主要特點
適用產品 恒生指數及恒生國企指數成分股(至2016年7月31日共有81隻),及會擴展至衍生產品市場,並適用於以這兩個指數為相關指數的現月及下月期貨合約
適用的交易時段 早市及午市的持續交易時段,但不包括早市及午市的首15分鐘,以及午市最後15分鐘
觸發點 以5分鐘前最後成交價為參考價,若買賣盤的落盤價偏離參考價逾10%(期貨為5%),交易會被拒絕,並觸發冷靜期
觸發次數 每隻適用產品最多只能在早市和午市分別觸發1次冷靜期。冷靜期後同一交易時段內,交易價格不會再受限制 

投資者可登入港交所市調機制(www.hkex.com.hk/vcm/tc/index.htm)網頁,瞭解更多資訊。

散戶怎樣得知某股票或期貨觸發了冷靜期?

若然有股票或期貨觸發了冷靜期,港交所會即時發放此等市場資料。經紀或銀行一般通過其資訊供應商(例如個別財經媒體)取得資料。散戶應詢問其經紀或銀行會否向客戶提供市調機制的資訊。若會提供的話,散戶應可於落盤時得悉有關資訊。

●       透過網上落盤:當輸入股票或期貨資料以獲取報價時,畫面會出現包括參考價、參考價上下限,及5分鐘冷靜期開始及結束時間等資料

●       通過電話系統落盤:落盤前,投資者應先通過網上或其他渠道查詢最新報價,並從而瞭解擬買賣的股票或期貨是否已觸發冷靜期

●       口頭向經紀落盤:投資者應要求經紀核實有關股票或期貨是否已觸發冷靜期

資料來源﹕錢家有道(錢家有道由投資者教育中心管理,並獲教育局及四家金融監管當局支持)