市況波動 如何管理投資風險?

2015年11月16日 年月日
《選擇》月刊
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怎樣在波動市況下管理風險?

首先,勿盲目相信市場傳言。有關個別公司的消息或政府對某行業的利好政策傳言,或會導致公司股價飊升,但消息未必真確,縱使真確,不同人對消息或有不同解讀。個別股票的價格或較大市變化更波動,例如小型股及股權高度集中於少數股東的股票,若市況波動,有關股價或會隨時急劇調整。

第二,明白借錢投資涉及極高風險。不少財務機構聲稱可提供低息貸款,故投資者不難透過借貸,例如信用卡現金透支、私人貸款甚至按揭抵押貸款等,增加資金。但借錢前,最好全盤考慮在最壞情況下須承擔的後果,包括:1)由於借貸的槓桿效應,你的投資虧損或利潤均會相應倍大;2)要支付貸款利息和手續費;3)若股票突然停牌,股份暫時不能賣出,資金被綁但仍須償還貸款及利息,招致多重損失。

假設你月入$20,000,因相信K公司前景秀麗,另借月薪4倍,用合共$100,000買入該股票,希望股價上升20%能獲利$20,000,相等於僅以月薪投資所得回報的5倍。若事與願違,股價跌20%,輸掉所有本金之餘,還要支付$80,000貸款的利息。

第三,若在銀行或證券行開立孖展戶口,要時刻監察戶口狀況,並適時補倉。

買賣股票時,若選擇向證券行借入資金,須在證券行開設保證金(俗稱孖展)戶口,你存入戶口的資金稱為基本按金(initial margin),加上證券行提供的貸款作融資,槓桿作用既可加大利潤,但亦令虧損倍增。

證券行也會要求孖展戶口結餘達到股票價值的一定比例(例如30%),該結餘要求稱為維持按金(maintenance margin)。若不達要求,你便須存入更多資金或股票(俗稱補倉),令結餘回復維持按金水平,以維持持倉,此追繳按金程序俗稱追收孖展(margin call)。

如何計算孖展投資的損益?

假設買入500股每股價值$50的股票,需要$25,000資金。你存入60%即$15,000資金入孖展戶口作為基本按金,並向證券行借入餘下40%,即$10,000。

情況1:股價升一倍至$100,你賣出股票得款$50,000,扣除償還予證券行的$10,000,餘款$40,000,賺取了$25,000,回報為167%。算式如下:

(50,000-$10,000)
$15,000
-1 = 1.67

情況2:股價跌至$25,賣出股票得款$12,500,扣除欠證券行的$10,000,餘款$2,500。即是說,股價僅跌一半,虧蝕了$12,500,孖展投資虧損達83%。算式如下:

(12,500-$10,000)
$15,000
-1 = 0.83

管理風險的不同策略

以下策略助你在波動市場管理風險:

  • 分散風險:可按自己的投資目標、投資期及風險承受能力,把資金分配於不同資產,例如股票、債券、基金、保險儲蓄計劃及房地產等,建立多元化的投資組合。避免把所有資金投入單一項目或單一種類的投資產品(例如股票)。
  • 股票止蝕策略:為避免重大投資損失,買入股票後,通知經紀預設某個價位或某個百分比跌幅止蝕沽貨,以限制損失。
  • 平均成本法:分開多次買入某隻股票,例如連續3個月在指定日子買入,將投資成本平均化,以降低市場短期波動的影響。

證券行未必主動通知客戶補倉

投資者必須清楚應該於甚麼價位補倉,並密切留意孖展戶口結餘。即使戶口結餘低於指定的維持按金,證券行也不一定要向客戶發出追繳按金通知。若客戶未能在指定
時間前補足按金,公司可因應市況替其平掉部分或全部倉位;若市況極為波動,更可能在未有通知客戶或未經客戶同意下就作出強制平倉(forced liquidation)。

資料來源﹕投資者教育中心
(金融監管當局支持的機構)