「人民幣掛鈎存款」是存款還是投資產品?

2015年2月16日 年月日
《選擇》月刊
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隨着「滬港通」的開通及撤銷每人每日兌換20,000元人民幣的限額,愈來愈多市民留意人民幣投資產品。現時由銀行銷售的人民幣產品,不少是「人民幣掛鈎存款」。到底它是存款還是投資產品?以下是投資「人民幣掛鈎存款」前必須瞭解的重點。

問:「 人民幣掛鈎存款」等同人民幣定期存款嗎?

答:「人民幣掛鈎存款」是一種結構性投資產品,背後包含衍生工具(例如人民幣期權)。這投資產品並非定期存款,不受香港的存款保障計劃所保障,亦不等同直接購入人民幣。

問: 「人民幣掛鈎存款」是否保本?在什麼情況下會有利潤或虧損?

答:「人民幣掛鈎存款」不一定保本,須視乎個別產品的條款而定。即使個別產品聲稱保本,也只會在投資者持有至到期的情況下才適用。倘若發行人無力償債或違約,投資者可能會損失全部投資。

投資於非保本「人民幣掛鈎存款」,到期日可收取的款項,將取決於存款貨幣(例如港元)與掛鈎貨幣(即人民幣)的市場匯率,及存款貨幣與掛鈎貨幣的協定匯率的比較而定。

倘人民幣匯率的變動與預期一致,投資者將以港元收取到期款項;相反,倘匯率按預期的相反方向變動的話,投資者收取的到期款項將按協定匯率兌換為人民幣,即以低於或高於市場匯率的協定匯率兌換已升值或貶值的人民幣。

非保本「人民幣掛鈎存款」的潛在收益的上限為協定利息金額。但如果投資者「估錯市」(即人民幣匯率的走勢與投資者的預測背道而馳),在最壞的情況下,將可能損失所有投資款項。

問:投資「人民幣掛鈎存款」有什麼風險?

答:如上所述,人民幣匯率升跌會影響最終回報。匯率受不同市場因素,如中國宏觀經濟、政治等所影響。另外,「人民幣掛鈎存款」通常與離岸人民幣(稱為CNH)掛鈎。雖然在岸人民幣(稱為CNY)及離岸人民幣所指的是同一種貨幣,但它們是分別在兩個市場上買賣,受到並不完全一樣的因素影響。CNY與CNH的匯率未必相同,匯率走勢亦可能不一樣。此外,一般而言,投資者不能提前終止有關掛鈎存款安排。

發行及銷售貨幣掛鈎投資產品(包括人民幣掛鈎存款)的銀行須向客戶提供簡潔易明的重要資料概要。在決定投資前,投資者應細閱這些文件,充分瞭解產品的特點及風險,並考慮產品是否適合自己。如有疑問,應向銷售機構查詢,或尋求獨立專業意見。

港人對人民幣投資有誤解

根據投資者教育中心在2014年4月發表的調查報告,55%的受訪港人認為人民幣一定會升值。但正如所有貨幣一樣,人民幣的匯率亦可升可跌。投資者若需兌換人民幣以投資人民幣產品,在買入及賣出該產品時都會牽涉轉換貨幣,即要承受匯率風險。此外,一如其他投資,人民幣產品須面對投資風險,投資者亦須留意發行人或交易對手的信貸或違約風險,以及流通性風險(是否容易出售有關產品)等等。

資料來源:投資者教育中心及香港金融管理局