認識RQFII基金的特點和風險

2012年3月15日 年月日
《選擇》月刊
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人民幣合格境外機構投資者(RQFII)是內地監管當局一項新的政策規定,准予合資格的RQFII額度持有人將在香港募集的人民幣資金直接投資於內地的證券市場。現時本地已有多隻獲證監會認可並向公眾發售的RQFII基金推出,投資者於投資這種新產品前,應先對產品作深入瞭解。

RQFII 基金的特點

與其他基金一樣,RQFII(Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor)基金必須先獲得證監會的認可,才可以向香港公眾推廣。RQFII基金可運用其投資額度,直接以人民幣投資於內地的債券及股票市場。

RQFII基金必須將最少八成的資金投資於內地發行的人民幣債券或債券基金,而中國A股及RQFII規例所准許的其他股票投資,則不可超過基金的兩成。因此,RQFII基金不會投資於中國境外地區,而未取得RQFII投資額度的人民幣基金,則一般只可投資於離岸人民幣計價投資工具(例如在本港發行的人民幣債券),或非人民幣資產。

根據RQFII規例,認購及贖回基金單位必須以人民幣結算及支付。

投資 RQFII 基金的主要風險

單一市場風險

相對於一些廣泛投資於環球不同市場的基金,RQFII基金只集中投資於單一市場(即中國內地),因此,它的價格會比較波動。

投資債券的相關風險

如上述所提及,RQFII基金的投資規定為八成債券,基金亦面對與定息投資工具相關的風險,包括利率風險、發行商信貸風險及流通風險:

  1. 一般來說,債券價值與利率變動是成反比的,因此當利率上升或內地宏觀經濟政策轉變時,或會對基金構成負面影響。
  2. 萬一發債機構出現問題而違責,基金未必能取回本金或利息,資產淨值可能下跌。
  3. 內地債券市場仍在發展中,買賣差價可能較闊,基金經理在沽貨時可能會蒙受損失,因而影響基金的回報。

與債券的信貸評級相關的風險

內地信貸評級機構可能會為RQFII基金所持有的債券評級,但內地的評級標準未必與國際認可標準相同。若這些債券被評為低於投資級別,又或是從未被符合國際標準的評級機構進行評估,會牽涉較高的信貸風險。

貨幣風險

目前人民幣受到外匯管制,亦不能自由兌換,以港元買入RQFII基金的投資者便需要承受港元兌人民幣的匯率波動風險。與所有貨幣一樣,人民幣匯率可升亦可跌。

有意投資RQFII基金的投資者,務必細閱其產品資料概要及銷售文件,以全面瞭解該基金的主要特點和風險,是否切合自己的財政狀況及投資目標。如對RQFII基金有任何疑問,應向分銷商或基金公司查詢詳情,然後才作出投資決定。

本文資料由證監會提供