認購新股的風險

2007年2月15日 年月日
《選擇》月刊
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聽說認購新股很容易獲利,是否真有其事?

投資者認購新股,當然是希望從中獲利。然而,認購新股所需成本、獲配發的股份數量及股價升幅等,都會影響投資回報,投資者最終可能會虧本。

投資者可以用自己的資金去認購新股。此外,市場上亦有部分經紀行提供認購新股貸款。此種貸款可讓投資者有更大的金額去認購某隻新股,有機會獲分配更多股份。例如你打算用$50萬去認購新股,你可以只付百分之十的認購金額(如$5萬),餘數百分之九十向經紀行借入(即$45萬)。這些貸款的利率會按市場的環境而變動,貸款期一般由新股截止認購日起到還款日,而經紀行亦可定下最後還款日,例如新股上市之後的第三個交易日。

假設你付出$5萬,並向經紀行借入$45萬,年利率為5厘,
貸款期為7日,則所需利息約為$432。

$450,000 x 5% x 7/365日 = $432

假如你付出的百分之十認購金額亦以借貸得來,則你借貸所須繳付的利息將會更高。投資者必須牢記:即使不獲分配任何股份,你亦須支付借貸利息。

投資者申請認購新股時,並不會預先知道股份的分配基準。你必須作好準備,假如有關股份出現大幅度超額認購,你可能只會獲分配部分擬認購的股份,甚至不獲分配任何股份。相反,假如新股並不如預期般受歡迎,你獲配發的股份數量可能會高於預期,而由於付出的認購金額不足,便會被追收差額。假設如上述認購新股貸款的例子,你最終獲配$8萬的新股,而你原先只付出$5萬,便會被追收$3萬的差額。

至於股價方面,雖然大部分於2006年上市的公司,掛牌當日的價格升逾招股價,然而,新股的表現受很多因素影響,正如於2007年第一間上市的公司,掛牌當日的價格就跌破了招股價。

因此,如果你未獲分配任何股份、分配股份數量不符合預期或價格升幅太少等,令你未能抵銷所須繳付的利息及交易成本,則最終可能虧本。

如果我以白表認購新股,是否一定可以於上市首日沽出?

如果你以白表或eIPO白表認購新股,股票證書一般會由過戶處以郵遞方式寄發,有可能出現寄失或郵遞延誤的情況。萬一在收取股票證書上出現延誤,你不一定能夠在首個交易日出售新股。

招股書內訂明向申請人發送股票證書的指定日期,一般而言,如果你獲發新股,應可在該指定日期起計3個工作日內收到股票證書。假如你於此日期仍未收到股票證書,便應立即聯絡有關過戶處以安排補發。

此外,你可考慮使用黃表認購新股。如果你獲發新股,股份便會存進你在經紀行開設的股票戶口,或你在中央結算及交收系統開立的投資者戶口內,免卻郵遞風險。

總括而言,你應先瞭解各項認購新股的方法、安排及所需費用,然後選擇適合自己的方法。

本文資料由證監會提供

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