認購新股 勿盲目借孖展

2004年1月15日 年月日
《選擇》月刊
327
轉發
電郵此頁面

Q: 近期多間公司上市招股,反應熱烈。如出現超額認購,股份會怎樣分配?

A: 根據聯交所的《上市規則》,如主板公司的首次招股活動同時包括公開認購部分及配售部分,公開認購部分最少應佔招股時所發售股份的10%。 若出現超額認購,公司須啟用回補機制,從配售部分調撥股份,以增加公開認購部分的股份數目。公司一般按以下準則進行回補機制:

公開認購部分 增加公開認購股份數目至
15<=倍超額倍數<50倍 30%
50<=倍超額倍數<100倍 40%
超額倍數>=100倍 50%

同樣地,如公開認購部分的需求低於初訂分配數目,公司則可將認購不足的股份轉撥予配售部分。

至於創業板公司,則可自行決定公眾認購及配售部分的股份數目。

Q: 聽說借「孖展」認購新股,可申請到較多股份,增加回報。是嗎?

A: 部分投資者喜歡以「孖展」(即向經紀行借錢) 形式認購新股,一心盼望能增加申請認購新股的數量,假如新股出現超額認購,也能獲分配較多的股份,待新股上市時,股價上升便可賺取更多利潤。其實,參與首次公開招股,並非全無風險,更非必賺。

首先,投資者在申請認購新股時,並不知道自己是否能獲得分配任何股份,以及獲分配的股數。即使以孖展借貸增大認購新股的數量,在出現超額認購時,投資者仍有可能不獲配發任何新股。然而,不論申請的結果如何,投資者仍需就借入的貸款支付利息。

經紀行一般會因應客戶的信譽及與經紀行的關係等因素考慮貸款的成數及息率。借錢認購新股會因利息支出而增加投資成本。假如獲發新股的數目較預期少,出售股份所賺取的利潤便降低,甚至可能不足以彌補利息支出。

此外,如投資者未能以高於認購價加上交易費用及利息開支的價格,出售獲分配的股份,便會招致損失。同時,股份的價格可升亦可跌。假如所認購的新股上市後不升反跌,投資者更要面對股價下跌及借貸利息支出的雙重損失。

投資新股,一如投資於已上市的股票,大家應對上市公司有一定的瞭解,從而作出適當的投資決定。瞭解的範圍包括上市公司從事的業務及面對的風險、如何賺取利潤、怎樣運用招股籌集得來的款項、自己對公司管理層的誠信及經驗是否有信心、公司財務的穩健性等等。這些資料全都可以在公司的招股書內找到。投資時,大家切勿盲目跟風!

本文資料由證監會提供

下載PDF
下載全文